Une levée de fonds consiste à faire entrer des investisseurs au capital d’une entreprise, en échange de titres (actions ou parts), pour disposer des moyens de financer son développement (en anglais, fundraising). Contrairement à un prêt, cet argent ne se rembourse pas : en contrepartie, les fondateurs cèdent une partie du capital. C’est ce que l’on appelle un financement dilutif. Ce guide explique quand cette voie convient, qui sont les investisseurs, comment se déroulent les tours de table, comment fonctionnent la valorisation et la dilution (avec un exemple chiffré) et ce que prévoit le pacte d’associés.
L’essentiel en quatre points :
- Une levée de fonds convient surtout aux projets à fort potentiel de croissance, avec une perspective de retour sur investissement pour les investisseurs.
- Elle est dilutive : chaque tour réduit la part détenue par les fondateurs.
- La valorisation se négocie et détermine le prix des actions que souscrivent les investisseurs.
- Le pacte d’associés fixe les règles du jeu entre fondateurs et investisseurs.
Faut-il lever des fonds ?
Selon Bpifrance Création, une levée de fonds en fonds propres concerne surtout les startups qui offrent un potentiel de croissance important et rapide, avec des perspectives de retour sur investissement. Pour une très petite entreprise aux besoins modestes, la page recommande de s’adresser à des organismes de proximité : clubs d’investisseurs (les Cigales investissent au capital de petites entreprises locales, en général par une participation minoritaire) ou capital-risque solidaire.
D’autres financements ne passent pas par le capital : l’apport personnel, le prêt bancaire, le prêt d’honneur. Ils sont détaillés dans notre guide pour créer son entreprise et dans l’article sur les aides à la création d’entreprise. Pour comparer deux manières d’ouvrir le capital, voir augmentation de capital ou vente d’actions.
Avantages et inconvénients d’une levée de fonds
Côté avantages, la levée de fonds n’implique ni le remboursement du capital apporté, ni le paiement d’intérêts, ni garanties personnelles à mettre en jeu. Elle donne aussi accès à un réseau d’investisseurs qui apportent leurs connaissances et leur savoir-faire.
Côté inconvénients, l’entreprise cède une partie de son capital : c’est la dilution, illustrée plus bas. La multiplication du nombre d’actionnaires pèse aussi sur les décisions stratégiques, puisque les investisseurs disposent des droits prévus par les statuts ou le pacte d’actionnaires : il faut donc bien choisir leur profil. Enfin, l’opération est longue (de plusieurs mois à une année) et peut échouer avant la réception des fonds.
Les investisseurs
Les business angels
Un business angel (ou investisseur providentiel) est une personne physique qui décide d’investir une partie de son patrimoine financier dans des entreprises innovantes à fort potentiel. Il intervient surtout en phase d’amorçage et peut se fonder sur des critères autres que financiers. Chaque business angel place en moyenne 10 000 à 20 000 € par an ; regroupés, les investisseurs peuvent réunir jusqu’à 1 million d’euros pour un projet (entre 300 000 et 500 000 € en moyenne). Leur participation reste en moyenne inférieure à 20 % du capital : ils sont minoritaires, mais participent aux décisions. Ils apportent aussi leur expérience, leurs conseils et leur carnet d’adresses.
Bpifrance Création conseille de s’adresser à un réseau spécialisé (France Angels, EuroQuity, Femmes business angels). Le parcours type : un dossier de présentation (executive summary), un pitch de 10 à 15 minutes au maximum devant un comité, une étude approfondie du projet (due diligence), puis la signature du pacte d’actionnaires.
Les fonds de capital-risque
Les fonds de capital-risque (venture capital) interviennent au stade de l’amorçage (seed) et au second tour de table (série A).
Le financement participatif
Des épargnants privés peuvent financer un projet par une plateforme de financement participatif (crowdfunding) et être rémunérés par des dividendes ou des plus-values, des intérêts, ou des commissions sur le chiffre d’affaires. Bpifrance Création le présente aussi comme un moyen de tester un projet auprès du marché, en constituant une communauté de clients ou d’utilisateurs, ou de boucler un plan de financement. Le règlement européen sur le financement participatif couvre les offres de moins de 5 millions d’euros sur 12 mois, et l’AMF publie la liste des prestataires qu’elle a autorisés : vérifiez qu’une plateforme y figure avant de lancer une campagne.
Les autres acteurs
- L’entourage : les premiers fonds viennent souvent de la famille, des amis ou des relations professionnelles (« love money »).
- France Active : investissements en fonds propres, prêts participatifs et garanties de prêts bancaires.
- Le capital-risque solidaire : prise de participation minoritaire, éventuellement complétée par un apport en compte courant d’associé ou un prêt participatif.
Pour aller plus loin, voir comment trouver des investisseurs et les sources de financement alternatives pour les start-ups.
Les étapes d’une levée de fonds
Selon la fiche de la CCI Paris Île-de-France, le processus se déroule en six temps et dure de plusieurs mois à une année.
- Définir son projet de croissance. Une levée de fonds ne se justifie que s’il existe un vrai besoin de financement, par exemple quand les prêts bancaires ou les aides de l’État ne suffisent plus.
- Préparer la levée. Formalisez le projet avec un résumé (executive summary), un support de présentation et un business plan. Un accompagnement par des experts ou par des dirigeants qui ont déjà levé des fonds peut aider.
- Identifier les bons investisseurs. L’investisseur apporte des financements, mais aussi son réseau et son expertise. Le choix dépend de la phase de développement de l’entreprise : business angels, financement participatif en capital, fonds d’investissement, investisseurs industriels.
- Rencontrer les investisseurs. La voie principale est votre réseau. On transmet d’abord le résumé, puis le business plan, avant d’organiser des rencontres ; plusieurs rendez-vous d’approfondissement suivent si les échanges sont concluants.
- Anticiper la due diligence. Les investisseurs intéressés réalisent un audit financier et juridique, et peuvent aussi examiner la propriété industrielle, le marché, les produits et l’équipe, pour vérifier la rentabilité du projet et ses risques. La disponibilité du dirigeant est alors capitale.
- Négocier. L’investisseur rédige une lettre d’intention qui formalise son engagement et ses conditions. La négociation porte sur les aspects juridiques et financiers et aboutit à un contrat qui organise les relations entre associés et actionnaires.
La CCI conseille de rester prudent jusqu’à la réception des fonds sur le compte bancaire de l’entreprise : les levées interrompues brutalement ne sont pas rares.
Les tours de table : du pré-amorçage à la série C
| Tour | Situation de l’entreprise | Investisseurs habituels | Ordre de grandeur |
|---|---|---|---|
| Pré-amorçage (pre-seed) | Le projet démarre | L’entourage (« love money ») | Non chiffré |
| Amorçage (seed) | Une première version existe et des premiers clients sont acquis | Surtout des business angels | Entre 300 000 et 500 000 € en moyenne par projet quand les business angels se regroupent |
| Série A (second tour) | L’entreprise génère des revenus | Fonds de capital-risque et business angels | Des millions d’euros |
| Série B | Financement de la croissance | Un panel d’investisseurs plus large | Plusieurs dizaines de millions d’euros |
| Série C | Poursuite de la croissance | Un panel d’investisseurs plus large | Généralement plus de 100 millions d’euros |
Pour aider à boucler une série A, Bpifrance peut accorder un prêt d’amorçage « Investissement INVEST EU ». Les ordres de grandeur des séries viennent de la CCI Paris Île-de-France ; la nomenclature des tours varie d’un acteur à l’autre.
Valorisation et dilution : un exemple chiffré
La valorisation est l’estimation de la valeur financière d’une entreprise à l’occasion d’une intervention en capital. La valorisation « pré-money » est la valeur de l’entreprise avant l’entrée d’un investisseur au capital ; la valorisation « post-money » s’obtient en y ajoutant le montant levé. Elle est sujette à négociation et conditionne le prix des actions à souscrire.
Exemple avec des chiffres fictifs. Deux fondateurs détiennent 10 000 actions. Au premier tour, la valorisation pré-money est de 2 000 000 € : chaque action vaut donc 200 €. Les investisseurs apportent 500 000 € et reçoivent 2 500 nouvelles actions (500 000 ÷ 200). Au second tour, la valorisation pré-money est de 7 500 000 € : chaque action vaut 600 €. Les nouveaux investisseurs apportent 1 500 000 € et reçoivent 2 500 actions.
| Situation | Actions | Part du capital (arrondie) |
|---|---|---|
| Avant le premier tour | ||
| Fondateurs | 10 000 | 100 % |
| Après le premier tour (post-money : 2 500 000 €) | ||
| Fondateurs | 10 000 | 80 % |
| Investisseurs du premier tour | 2 500 | 20 % |
| Après le second tour (post-money : 9 000 000 €) | ||
| Fondateurs | 10 000 | 66,7 % |
| Investisseurs du premier tour | 2 500 | 16,7 % |
| Investisseurs du second tour | 2 500 | 16,7 % |
Les fondateurs passent de 100 % à 66,7 % du capital, mais leurs actions valent davantage : 10 000 actions à 600 € représentent 6 000 000 €, contre 2 000 000 € au départ. C’est tout l’enjeu d’une levée de fonds : accepter d’être dilué pour détenir une part plus petite d’une entreprise qui vaut plus. Pour estimer la valeur d’une entreprise, voir comment calculer la valeur d’une PME.
Préparer son dossier et son pitch
Le dossier présenté aux investisseurs s’appuie sur un business plan solide : résumé, présentation de l’équipe, marché, stratégie, prévisions financières. Les projections doivent reposer sur des hypothèses expliquées, avec plusieurs scénarios (optimiste, réaliste, prudent), et inclure des éléments de valorisation.
Bpifrance Création distingue trois formats de pitch selon la durée : court (5 minutes), intermédiaire (7 à 12 minutes) et long (15 à 20 minutes). Elle propose un guide méthodologique et trois modèles de pitch decks personnalisables, accessibles en créant gratuitement un compte Pass Créa. Adaptez votre discours à chaque type d’investisseur.
Le pacte d’associés
Le pacte d’associés est une convention facultative conclue entre associés, en complément des statuts. Contrairement aux statuts, qui sont publics, il est confidentiel : il n’est ni publié ni déposé au greffe. Il peut être modifié à l’unanimité des signataires, qui sont seuls engagés.
Il organise les mouvements de titres et le fonctionnement de l’entreprise. On y trouve des clauses liées aux titres (préemption, agrément, plafonnement des participations, sortie conjointe, inaliénabilité) et à la gouvernance (décisions à l’unanimité, information renforcée, politique de dividendes, non-concurrence). En cas de levée de fonds, il peut aussi prévoir des droits préférentiels, des clauses de sortie et des mécanismes anti-dilution. Bpifrance Création le qualifie de document indispensable lors d’une levée de fonds.
L’avantage fiscal des investisseurs : l’IR-PME
Un investisseur particulier peut bénéficier d’une réduction d’impôt sur le revenu lorsqu’il souscrit en numéraire au capital d’une PME (dispositif IR-PME). D’après Service-Public (page vérifiée le 23 février 2026), le taux général est de 18 % des versements, dans la limite de 50 000 € par an pour une personne seule et de 100 000 € pour un couple soumis à imposition commune. Ces avantages sont soumis au plafonnement global de 10 000 € par an.
Le souscripteur doit s’engager à conserver ses titres 5 ans. La société doit notamment être une PME, exercer son activité depuis moins de 10 ans, avoir son siège dans l’Union européenne ou l’Espace économique européen et être soumise à l’impôt sur les sociétés, ne pas être cotée et employer au moins 2 salariés à la clôture de l’exercice suivant la souscription (1 pour une entreprise artisanale). Des régimes particuliers (jeunes entreprises innovantes, entreprises solidaires d’utilité sociale…) ont d’autres taux et d’autres règles. Les taux et les plafonds évoluent : vérifiez la page de Service-Public avant de vous appuyer sur ces chiffres.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’une levée de fonds ?
C’est l’opération qui consiste à faire entrer des investisseurs au capital d’une entreprise, en échange de titres, pour financer son développement.
Quand faut-il lever des fonds ?
Quand le projet présente un potentiel de croissance important et rapide, et que des investisseurs peuvent espérer un retour sur investissement. Pour une très petite entreprise aux besoins modestes, Bpifrance Création recommande plutôt les clubs d’investisseurs ou le capital-risque solidaire.
Quelle part du capital faut-il céder ?
Il n’existe pas de règle. À titre d’ordre de grandeur, la participation d’un business angel est en moyenne inférieure à 20 % du capital. Chaque tour dilue les fondateurs, comme le montre l’exemple chiffré ci-dessus.
Quels sont les inconvénients d’une levée de fonds ?
La dilution du capital, l’influence des nouveaux actionnaires sur les décisions stratégiques, une procédure longue (de plusieurs mois à une année) et le risque qu’elle n’aboutisse pas. Voir la section dédiée ci-dessus.
Combien de temps dure une levée de fonds ?
Selon la CCI Paris Île-de-France, le processus dure de plusieurs mois à une année.
Qu’est-ce que la due diligence ?
C’est l’audit que réalisent les investisseurs intéressés : audit financier et juridique, et éventuellement examen de la propriété industrielle, du marché, des produits et de l’équipe, pour vérifier la rentabilité du projet et ses risques.
Quelle différence entre une levée de fonds et un prêt ?
Un prêt se rembourse avec des intérêts, selon un échéancier. Une levée de fonds ne se rembourse pas : les investisseurs deviennent associés et leur retour dépend de la valeur de l’entreprise.
Que contient un dossier pour les investisseurs ?
Un résumé, un business plan avec ses prévisions financières, des éléments de valorisation et un pitch, qui existe en versions courte (5 minutes), intermédiaire (7 à 12 minutes) et longue (15 à 20 minutes).
Où trouver des investisseurs ?
Auprès de réseaux de business angels (France Angels, EuroQuity, Femmes business angels), de fonds de capital-risque, de clubs d’investisseurs ou de plateformes de financement participatif autorisées par l’AMF.
Sources
Informations vérifiées le 17 octobre 2026 sur les pages suivantes :
- CCI Paris Île-de-France : en quoi consiste vraiment une levée de fonds ? (mise à jour du 25 juin 2026)
- CCI Paris Île-de-France : quelles sont les étapes incontournables de la levée de fonds ? (mise à jour du 25 juin 2026)
- Bpifrance Création : levée de fonds (définition, 2023)
- Bpifrance Création : rechercher des investisseurs pour financer son projet (2023)
- Bpifrance Création : les business angels (publiée en novembre 2024)
- Bpifrance Création : valorisation (2023)
- Bpifrance Création : pacte d’associés (publiée en juin 2026)
- Bpifrance Création : infographie « levée de fonds et pacte d’associés » (2023)
- Bpifrance Création : webinaire « Comment faire une étude de marché efficace ? » (mars 2022), pour le financement participatif
- AMF : prestataires de services de financement participatif (page du 10 juin 2026)
- Service-Public Entreprendre : réduction d’impôt IR-PME (vérifiée le 23 février 2026)
